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美国6月CPI(通胀水平继续攀升,创下13年新高。)

美国劳工部公布的数据显示，2021年6月份，美国消费者价格指数(CPI)同比上涨5.4%，创下2008年8月以来的最大涨幅，高于市场预期。这一数据表明，美国通胀水平继续攀升，引发了市场的担忧。

什么是CPI？

CPI是衡量消费品价格变动的指标。它是由美国劳工部统计局发布的，反映了一定时期内消费品和服务的价格变化情况。CPI被广泛用于衡量通货膨胀的水平，也是美国联邦政府制定货币政策的重要参考指标。

通胀的原因

通货膨胀的原因有很多，其中最主要的原因是货币供应量过多。在美国，联邦储备委员会(Fed)通过印刷货币、降低利率等手段来增加货币供应量，以刺激经济增长。然而，如果货币供应量增加过快，就会导致通货膨胀。

此外，全球供应链短缺、生产成本上升、劳动力短缺等因素也会导致通货膨胀。

通货膨胀对经济的影响

通货膨胀对经济的影响是复杂的。一方面，通货膨胀会导致物价上涨，降低人民的购买力，使得商品和服务变得更加昂贵，从而降低消费者的实际收入。这会对经济增长产生负面影响。

另一方面，通货膨胀也可能会刺激经济增长。当通货膨胀率较高时，企业可以提高价格，从而提高利润率。这可能会促进企业投资和创新，从而促进经济增长。

应对通货膨胀的措施

面对通货膨胀，政府和央行可以采取一些措施来应对。

首先，政府可以通过控制财政支出和税收政策来影响经济增长和通货膨胀。例如，政府可以增加税收，降低财政支出，从而减少货币供应量，抑制通货膨胀。

其次，央行可以通过调整货币政策来应对通货膨胀。例如，央行可以提高利率，从而减少货币供应量，抑制通货膨胀。

最后，政府还可以通过加强监管和改革经济结构来应对通货膨胀。例如，政府可以加强对金融市场的监管，防止过度放松货币政策导致通货膨胀。同时，政府还可以推动经济结构调整，从而提高生产效率和降低生产成本。

6月CPI涨幅一年新高预计下半年CPI将温和上升

猪肉价格发力，6月CPI同比涨幅超过市场预期。

国家统计局7月9日发布的数据显示，2022年6月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，创下2021年6月份以来的新高，环比持平;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.1%，环比持平;工业生产者购进价格同比上涨8.5%，环比上涨0.2%。

未来猪肉价格还会继续上涨吗，是否会有通胀压力?

猪肉价格上行

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，CPI涨幅扩大主要是去年基数走低所致。受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格不同程度下降。

从同比看，CPI上涨2.5%。其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI上涨约0.51个百分点。食品中，鲜果价格上涨19.0%，蛋类价格上涨6.5%，鲜菜价格上涨3.7%，粮食价格上涨3.2%，成为助推CPI同比上涨的因素。

从环比看，CPI由上月下降0.2%转为持平。其中，食品价格下降1.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI下降约0.30个百分点。受部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格继续上涨，环比涨幅为2.9%，比上月回落2.3个百分点。

值得注意的是，猪肉价格连续三个月环比上涨。财信研究院副院长伍超明认为，猪肉上行周期启动、国内疫情拐点已现、PPI向CPI传导增强，都将对CPI中枢形成支撑，但疫情扰动难消、居民消费需求整体偏弱、国际粮油传导幅度受限，CPI整体涨幅温和。

民生银行首席研究员温彬对记者表示，6月CPI同比上涨2.5%，环比持平，略高于市场预期。“猪肉价格自4月份价格见底以来，市场上涨预期进一步浓厚，养殖端压栏现象重现，生猪期货屡创阶段新高，6月猪肉价格环比上涨2.9%，同比涨幅则收窄至6%，对食品价格同比涨幅即将转为正贡献”。

“结构性通胀压力主要体现在食品方面，在猪肉价格进入回升周期后，过去一年来对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。4月以来，食品价格保持稳定主要依靠鲜菜价格的短期回落。随着7月汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。”温彬表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，6月猪肉价格上涨，但不具备大幅上涨基础。“国内经济活动加快恢复，猪肉消费需求回暖，部分养殖户压栏导致短期市场供需波动;但生猪产能恢复至常年水平，粮食连年丰收，调控政策保持灵活，国内积极维护正常市场秩序，目前国内需求处于恢复阶段，猪肉价格短期并不具备大幅上涨基础”。

去除能源食品后，核心通胀环比改善，反映需求端有所恢复。“6月CPI环比持平，食品中果蔬、禽肉水产各项价格同比涨跌互现，核心物价继续维持在1.0%，扣除基数效应，国内物价保持温和增长。主要是国内需求处于恢复阶段，食品、日用品等居民必需消费品供给充足，市场预期稳定。”周茂华表示。

6月服务价格环比上涨0.2%，主要推动力是家庭服务;文教娱乐环比上涨0.1%，其中主要是旅游价格环比上涨1.2%。出行需求回暖，以及假期因素共同推动机票价格环比上涨19.2%。“随着疫情防控形势好转，核心CPI中的需求因素推升部分商品与服务价格回暖。”民生银行研究院指出，交通工具、通信工具、家用器具三大耐用消费品今年以来首次出现环比“三降”局面，需求依然偏弱，反映居民收入预期和消费信心提升仍需要一个过程。

PPI同比延续下行

6月PPI同比增速延续回落态势。从同比看，PPI上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，主要是去年基数走高的影响，今年以来已连续6个月回落。主要行业中，煤炭开采和洗选业同比上涨31.4%，回落5.8个百分点;有色金属冶炼和压延加工业同比上涨8.2%，回落2.2个百分点;燃气生产和供应业上涨21.8%，回落0.2个百分点。

从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为持平。国际原油价格变动带动国内相关行业价格上涨，其中，石油和天然气开采业价格环比上涨7.0%。受投资增速放缓等因素影响，钢材、水泥等行业需求相对较弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降3.1%，非金属矿物制品业价格环比下降1.5%。

“6月以来，市场对全球经济衰退担忧与发达经济体政策急转弯，拖累大宗商品价格接连下跌。6月制造业原材料购进价格明显回落，反映国内部分中下游制造业原材料投入成本压力有所舒缓，但6月生产资料PPI同比仍处于高位运行，显示国内部分中下游制造业投入成本压力仍不小。”周茂华表示。

未来CPI合理稳定

国家发改委新闻发言人孟玮此前表示，展望今年后期，我国粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生产稳定、供应充足，特别是随着应季鲜活农产品大量上市，市场供应量将持续增加，加之各地物流堵点卡点疏导得力，跨区调运能力明显增强，稳定居民消费价格具有坚实基础，国内CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。

目前，PPI和CPI“剪刀差”持续收窄，但中下游企业仍面临较大压力。周茂华认为，从CPI、PPI同比走势看，国内需求在回暖，但核心CPI同比继续维持“1时代”，反映内需仍偏弱;PPI同比延续放缓走势，反映部分中下游工业制造业生产成本压力有所缓解，但能源和工业原材料价格整体维持高位，部分企业经营压力仍较大，国内仍需警惕输入型通胀压力。

温彬表示，随着我国整体需求逐步回暖，核心通胀预计将由前期1%以下的疲弱区间，逐步上移至1.2%-1.5%的历史均值。

“整体看，预计下半年CPI将温和上升，在部分月份(9月、12月)向上突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标(3%左右)以内。同时，PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持连续回落态势。预计通胀对货币政策不构成较大压力。”温彬指出。

财信研究院预计，7月CPI同比增长2.5%左右。预计7月食品价格环比由跌转涨，新一轮“猪周期”已经开启，同时服务业修复和PPI向CPI传导增强，并且7月份CPI翘尾因素较6月份回落约0.3个百分点。

9.1%!美国6月CPI“爆表”,仍未见顶?对市场有何影响? ?

对于美国市场，由于美国市场的通货膨胀已经达到8%以上，美联储已经多次加息，每次加息的基点甚至达到50~75左右。在这种情况下，美联储加息并未有效阻止通胀的延续，甚至美国市场的通胀问题正在加剧，因此美联储可能会推出更为激进的加息措施。从美国通胀数据的细分来看，2021年以来，能源、交通、住房等分项的CPI一直在拉动美国的CPI。能源价格特别是车用燃油CPI同比、环比上涨，主要是年初以来国际原油价格持续大幅上涨。

目前布伦特原油价格约为75美元/桶。尽管石油输出国组织有扩张的可能，但预计全年国际原油仍将维持高位。其次，6月份交通运输CPI同比上涨21.5%，同比和环比均上涨，与汽车燃油和出行需求增加有关。它是反映与居民生活相关的消费品和服务价格变动的重要经济指标，也是宏观经济分析决策和国民经济核算的重要指标。一般来说，CPI的高低直接影响国家宏观经济调控措施的出台和力度，比如央行是否调整利率、存款准备金率等。

同时，CPI的高低也间接影响着资本市场(如股票市场)的变化。CPI的涨跌主要反映通货膨胀或通货紧缩。一般CPI上涨过快，央行一般要通过加息来平抑CPI上涨带来的货币贬值，这会极大抑制资金的流动性。

而且，由于股市的合理市场胜率(PE)是参考银行一年期利率确定的，与利率水平成反比，即利率越高，PE越低，对应的平均股价越低，CPI就会越高。这是一个非常夸张的数字。在计算美国6月CPI的占比时，美国6月CPI已经达到9.1%。在此之前，美国5月份的CPI在8%左右。尽管美联储已经将利率提高了75个点，但这种行为并没有有效地抑制通货膨胀。反而是美国当地各种商品的价格一路上涨。

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